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    多头持仓减少库存回升 市场要回调?看看机构的
    时间:2019-11-13

      美国原油库存下降,市场对贸易前景感到乐观,以及欧佩克及其盟友可能采取延长减产的行动,盖过了更广泛的经济担忧,受此带动,周五(10月25日),布伦特原油上涨24美分,收于61.91美元/桶,本周涨幅接近4%。西德克萨斯中质原油(WTI)上涨43美分,涨幅0.76%,收于56.66美元/桶,本周则上涨5.18%。均录得逾一个月来最大单周涨幅。

      据买化塑研究院跟踪的数据显示,10月28日石化聚烯烃库存为73.5万吨,较上周五库存增加8.9%。

      平衡表观点:中期展望平衡表,普通程度的限产预估下,11-12月平衡表库存表现为从去库至走平至12月累库,供需边际转弱。然而驱动在于北方需求季节性转淡,目前南北价差仍未反映,慎防需求韧性超预期导致平衡表改善。

      (2)跨品种:PVC/PE库存比值方面10-12月逆转向上,理论上适宜多L空V,然而基差结构已反映部分预期,选择观望。九龙网

      (3)跨期:V1-5反套了结观望,平衡表累库主要时间点在12月,而11月平衡表修正后仍有去库预期,且正基差较高,跨期转为观望。

      风险:北方季节性需求下滑的空间是否会不及预期,当期需求韧性是否持续超预期

      观点及策略:本周期货横盘整理为主,下游补库低价后有所好转,上游石化压力减少,石化报价局部下调。供给方面,本周前期检修复产较多,生产、开工近期回升较为显著。外盘,人民币市场震荡,美金市场稳中有跌,PE周内进口利润回升,PP大体持稳。需求方面,进入10月份后汽车白电的产销开始季节性企稳,而 PE农膜开始逐步随着棚膜季节性的带动而逐步反弹,但需求端PE较PP更存环比好转预期。综合而言,周内低位下空头离场明显,且现货成交有所恢复,在高库存和投产预期下,中长期偏弱格局依旧难改,不过短期来看,随着上游石化压力的环比减弱和下游需求的跟进,短期价格已接近底部,短线空头可考虑逢低止盈,风险偏好者可就需求季节性,逢低短多。套利方面,LP维持前期稳中回升判断。

      消息面不确定性较强,但在不改变市场整体格局的情况下,反弹力度均较为有限。塑料关注7400一线交投,若上破价格仍有反弹空间,否则整理后会继续下探;聚丙烯继续关注8000一线支撑,短期震荡整理格局延续,基差较大仍对盘面形成支撑,后期关注库存变化以及排产情况。

      周五夜盘,PVC 01合约下跌0.16%,收于6345元/吨,成交量39682手;持仓31.3万手。现货方面,5型电石料,华东地区主流6570-6620元/吨,华南地区6680-6720元/吨;山东主流6600-6650元/吨送到,河北市场主流6430-6480元/吨送到。库存方面,截至10月18日华东及华南样本仓库库存环比降6.71%,同比高7.12%。综合来看,随着华北地区逐渐进入冬季,下游开工回落预期增强,后市华东华南市场货源可能逐渐增多;但短期去库对期价下方形成较强支撑。料PVC主力期价延续低位震荡,主力合约运行区间6300—6400。仅供参考。

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